Sinyal Pertumbuhan Ekonomi Dunia Melemah

LONDON - Ekonomi dunia membutuhkan dorongan pertumbuhan yang lebih segar, sebagai tanda bahwa pemulihan tengah melemah. Jika tidak, risiko kecelakaan keuangan baru semakin besar.

Dilansir dari The Guardian, Minggu (25/10/2015), situasi ini terlihat dari langkah Bank Rakyat China (PBoC) yang menurunkan tingkat suku bunga menjadi 4,35%, usai rilis pertumbuhan ekonomi pada kuartal III yang melambat menjadi sebesar 6,9%.

Pengamat ekonomi memandang, angka resmi China tidak sebanding dengan kertas yang mereka tulis. Fakta bahwa suku bunga dipotong empat hari setelah data pertumbuhan dirilis menggarisbawahi situasi sebenarnya.

Tidak seperti bank sentral lainnya, yang memotong suku bunga pinjaman ke nol (bahkan beberapa kasus di bawah nol). Kabar buruknya adalah mungkin perlu pelonggaran lanjutan.

Gerard Lyons, seorang ahli dari Standard Chartered memandang bahwa cepat atau lambat China akan bergabung dengan paket bank sentral lainnya.

Sebelum PBoC memangkas suku bunga, Bank Sentral Eropa (ECB) telah memberikan petunjuk bahwa pada Desember akan mengumumkan langkah-langkah baru dalam meningkatkan pertumbuhan Zona Euro.

Presiden ECB, Mario Draghi memiliki pilihan memotong suku bunga deposito jauh di angka -0,2%, menghukum bank yang ingin memarkir uang di bank sentral. Lebih mungkin, meskipun ECB akan beralih ke versi pelonggaran kuantitatif dan meningkatkan program pembelian obligasi senilai 60 miliar euro.

Jepang juga siap memberikan rangsangan lebih pada akhir pekan ketika angka resmi cenderung menunjukkan ekonomi kembali ke resesi. Seperti ECB, tujuan utama dari kebijakan ini adalah untuk mengamankan nilai tukar yen. Tetapi jika yen dan euro melemah, sesuatu yang lain harus diperkuat, dan hasilnya dolar AS (USD) akan naik.

Sementara itu, ekonomi AS menunjukkan tanda-tanda perlambatan. Federal Reserve (Fed), bank sentral Amerika, kemungkinan masih akan menahan rencana kenaikkan suku bunga karena takut bahwa ini akan mendorong USD lebih tinggi.

Jadi apa masalahnya? China, Jepang dan Zona Euro atau semua pelonggaran kebijakan, di mana AS juga akan menunda kebijakan pengetatan.

Permasalahan pertama adalah sebagian negara dengan sengaja melemahkan nilai tukar mata uang mereka, negara-negara mencuri pertumbuhan satu sama lain. Bank sentral bersikeras bahwa ini tidak mewakili kembali ke devaluasi kompetitif dan proteksionisme tahun 1930-an, tetapi mulai terlihat seperti itu.

Kedua, stimulus moneter masih kurang efektif dari waktu ke waktu. Ada dua jalur utama, yaitu QE (quantitative easing). Salah satunya adalah melalui nilai tukar, tetapi kebijakan tersebut tidak bekerja jika semua negara secara bersamaan ingin mata uang mereka lebih murah (kecuali emerging market).

Saluran lainnya adalah melalui suku bunga jangka panjang, yang terkait dengan harga obligasi. Ketika bank sentral membeli obligasi, mereka mengurangi pasokan yang tersedia dan menaikkan harga. Suku bunga (yield) pada obligasi bergerak dalam arah yang berlawanan terhadap harga, sehingga harga yang lebih tinggi berarti pinjaman lebih murah untuk bisnis, rumah tangga dan pemerintah. Tapi ketika imbal hasil obligasi sudah di posisi terendah, sulit untuk mengusir mereka dari posisi itu bahkan dengan QE besar.

Diberitakan sebelumnya, Dana Moneter Internasional (IMF) memberikan peringatan kepada para gubernur bank sentral, termasuk Federal Reserve AS (Fed) bahwa ekonomi dunia dalam risiko bahaya lain, kecuali mereka terus mendukung pertumbuhan dengan suku bunga rendah.

Lembaga pemberi pinjaman dunia berbasis di Washington itu menyebutkan, dalam komunike akhir bahwa ketidakpastian dan volatilitas pasar keuangan telah meningkat, dan prospek pertumbuhan jangka menengah melemah.

"Di banyak negara maju, risiko utama tetap penurunan pertumbuhan yang rendah. Dan, ini perlu didukung kebijakan moneter lanjutan yang akomodatif, dan stabilitas keuangan membaik," ujar Managing Director IMF Christine Lagarde dalam pertemuan akhir para Gubernur Bank Sentral G-30 di Lima, Peru, seperti dilansir dari The Guardian, Minggu (11/10/2015) lalu.

Dia mengatakan ada risiko spillovers ke pasar keuangan stabil dari bank sentral AS dan Inggris bila meningkatkan biaya kredit. IMF juga mendesak Jepang dan Zona Euro untuk mempertahankan rencana mereka merangsang ekonomi yang sakit dengan peningkatan pelonggaran moneter.

Tapi, Lagarde mendesak para pembuat kebijakan di Jepang dan Zona Euro untuk meningkatkan ekonomi mereka dengan ekspansi pinjaman bank dan bisnis melalui pelonggaran tambahan.