BI Repo Rate Dinilai Obat Sementara 'Penyakit' Moneter

JAKARTA - Ekonom Indef, Dzulfian Syafrian menuturkan pangkal masalah dari efektivitas kebijakan sebenarnya terletak pada dua hal yakni struktur pasar keuangan Indonesia dan kredibiltas Bank Indonesia (BI). Pertama, struktur pasar keuangan Indonesia menurutnya masih sangat tidak berkembang (under-developed), dangkal dan sangat bank-sentris.

"Sebagian besar transaksi keuangan, masih sangat mengandalkan peran bank. Sedangkan sektor keuangan lainnya seperti pasar modal, dana pensiun, asuransi, masih sangat kecil perannya bagi sektor keuangan Indonesia," ungkap dia di Jakarta, Minggu (17/4/2016).

Alhasil, lanjut dia, perbankan memiliki bargaining power yang sangat tinggi yang membuat kebijakan BI tidak efektif jika tidak direspon oleh dunia perbankan. Selain itu, struktur perbankan Indonesia juga tidak efisien, selain terlalu banyak bank, struktur dana pihak ketiga (DPK) juga hanya terkonsentrasi oleh beberapa rekening.

Data LPS menunjukkan bahwa sekitar 1% nasabah, menguasai lebih dari setengah DPK perbankan Indonesia. Menurut dia, data ini menunjukkan bahwa ketimpangan kepemilikan modal di Indonesia sungguh luar biasa.

"Penguasaan modal oleh segelintir orang atau struktur perbankan yang timpang. Inilah yang menjadi alasan utama inefektivitas kebijakan moneter selama ini karena suku bunga perbankan menjadi rigid dan kaku ke bawah (sulit turun, namun sangat mudah naik)," terang dia.

Oleh karena itu, selama struktur perbankan Indonesia masih seperti ini, kebijakan moneter di Indonesia akan kurang menggigit. Sementara itu, terkait kredibilitas BI hal ini sangat tergantung track record BI dalam memprediksi dan mengontrol perekonomian Indonesia selama ini.

Jika prediksi BI sering melesat dari target, misalkan target inflasi, maka semakin rendah pula kredibilitas BI di mata publik atau pasar. Selain itu, pernyataan-pernyataan para petinggi BI juga menjadi faktor penting kredibilitas BI ini. Semakin dipercaya dan kredibel berbagai pernyataan tersebut, semakin efektif pula kebijakan yang BI terapkan.

"Jadi singkat kata, BI repo rate bisa jadi obat sementara, namun operasi besar berbagai penyakit dalam pasar keuangan Indonesia (struktur pasar keuangan Indonesia yang inefisien, timpang dan dangkal) harus tetap terus digalakkan," tandasnya.