Mengukur Kepribadian Saham

LUKAS SETIA ATMAJA
Financial Expert - Prasetiya Mulya Business School

SEPERTI manusia, saham pun memiliki tipe kepribadian yang beraneka ragam. Ada saham yang kurang peka, ada pula saham yang sensitif terhadap perubahan lingkungan bisnis. Kita bisa mengenali sensitivitas saham dari parameter yang disebut “beta”.

Beta saham adalah salah satu indikator penting yang harus kita kenali sebelum membeli saham tersebut. Beta sebuah saham mengindikasikan sensitivitas harga atau imbal hasil saham terhadap perubahan harga atau imbal hasil indeks pasar. Yang dimaksud dengan indeks pasar (market index) adalah angka indeks harga saham-saham yang terdaftar pada bursa saham di sebuah negara.

Di Indonesia yang sering digunakan sebagai proxy (wakil) untuk indeks pasar adalah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Beta saham sebesar 2 artinya jika IHSG naik 1%, imbal hasil saham tersebut naik 2% juga. Demikian pula, jika IHSG turun 1%, beta saham akan turun 2%. Artinya semakin besar koefisien beta saham, semakin sensitif saham tersebut terhadap perubahan IHSG.

Bila saham memiliki beta kurang dari 1, sering disebut saham defensif. Jika betanya di atas 1, termasuk kategori saham agresif. Besaran beta dipengaruhi beberapa faktor misalnya jenis bisnisnya. Perusahaan yang pendapatannya relatif stabil cenderung memiliki beta yang rendah. Pendapatan adalah jumlah barang terjual dikali harga jual.

Maka, semakin stabil harga dan permintaan barang, semakin rendah betanya. Ambil contoh, pada umumnya beta perusahaan barang keperluan rumah tangga (RT) lebih kecil daripada beta perusahaan properti. Beta PT Unilever Indonesia Tbk hanya 0,2, sedangkan beta saham PT Ciputra Development Tbk mencapai 2,22.

Mengapa? Pendapatan perusahaan barang keperluan RT lebih stabil dibanding pendapatan perusahaan properti. Saat pertumbuhan ekonomi melemah dan suku bunga kredit tinggi, permintaan akan barang keperluan RT tidak banyak berkurang. Tidak demikian dengan properti yang pembeliannya bisa ditunda. Beta juga dipengaruhi jumlah utang sebuah perusahaan. Semakin tinggi rasio utang terhadap modal perusahaan, semakin besar betanya.

Mengapa? Semakin tinggi utang, semakin sensitif laba bersih per saham terhadap perubahan pendapatan per saham. Karena banyak faktor yang memengaruhi beta saham, jangan heran jika ada dua saham di sektor bisnis yang sama memiliki beta yang amat berbeda. Misalnya, beta saham Kalbe Farma adalah 0.87, sedangkan beta saham Kimia Farma mencapai 2,61. Beta saham dihitung menggunakan data historis harga saham dan IHSG.

Pada umumnya beta dihitung menggunakan data minimal lima tahun terakhir. Angka lima tahun mewakili rata-rata durasi sebuah siklus bisnis. Dari data historis perubahan harga saham dan IHSG, kita bisa mengestimasi beta dengan metode regresi. Namun, investor saham tidak perlu bersusah payah menghitung beta.

Mereka bisa memanfaatkan beta yang telah dihitung oleh Thomson Reuters, sebuah perusahaan informasi terkemuka. Caranya mudah. Pada kotak pencarian di Google kita tinggal ketik kata “beta, kode saham, dan reuters .” Misalnya, untuk mencari beta PT Bank Central Asia Tbk, kita ketik: beta BBCA reuters.

Pada laman BBCA di www.reuters.com akan tersedia informasi beta BBCA. Pada Tabel bisa dicermati beta saham berbagai sektor. Saham bank, konstruksi, properti, dan semen memiliki beta yang tinggi. Sedangkan saham batu bara, perkebunan, dan makanan memiliki beta sedang (mendekati beta pasar atau 1).

Saham-saham dengan beta rendah ditemukan di sektor telekomunikasi, farmasi, dan rokok. Dengan mengetahui beta saham, kita bisa memprediksi apa yang bakal terjadi dengan harga saham kita jika IHSG berubah. Investor yang cenderung cari aman bisa memilih saham-saham dengan beta rendah (kurang dari 1), sedangkan investor lebih berani mengambil risiko bisa memilih saham-saham dengan beta tinggi (lebih dari 1).

Jika investor yakin bahwa bursa saham akan masuk periode bullish (harga saham naik), ia bisa mengoleksi saham-saham dengan beta yang besar. Saham seperti ini biasanya melambung lebih tinggi daripada IHSG. Jika investor percaya bursa saham sedang menuju periode bearish (harga saham turun), lebih bijaksana jika memegang saham-saham dengan beta rendah.