Tarif Trump Tak Akan Cukup Bayar Utang Rp603.174 Triliun, AS Bakal Krisis?

JAKARTA - Presiden Donald Trump mengatakan, kebijakan tarif impor tinggi akan cukup untuk membayar utang nasional Amerika Serikat (AS) yang saat ini mencapai USD37 triliun atau setara Rp603.174 triliun (kurs Rp16.302 per USD). Tetapi data Kementerian Keuangan menunjukkan bahwa pendapatan tersebut bahkan tidak cukup untuk menutupi biaya bunga bulanan.

Dalam wawancara dengan Fortune, Profesor Joao Gomes dari Wharton dan Desmond Lachman dari AEI memperingatkan bahwa meskipun tarif Trump bisa memperlambat pertumbuhan utang, namun tidak akan signifikan dapat mengurangi utang AS. Mayoritas pasar cenderung skeptis terhadap perhitungan Trump meskipun ada beberapa peningkatan pendapatan yang tidak konvensional.

Rencana ini terdengar baik, secara teori. Tetapi ada satu masalah, yakni saat ini pendapatan tarif bahkan tidak menutupi bunga utang—apalagi mengurangi ukuran keseluruhannya. Menurut data Kementerian Keuangan, biaya bunga yang terakumulasi pada surat utang negara hanya di bulan Juli mencapai USD38,1 miliar.

Baca Juga: Ray Dalio Kirim Peringatan Serius ke Amerika: Utang Membengkak Sentuh Rp603.174 Triliun

Bahkan ada tambahan USD13,9 miliar untuk bunga pada obligasi pemerintah, USD2,85 miliar untuk Treasury Floating Rate Notes (FRN) dan total USD6,1 miliar pada aset Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). Tagihannya sangat mengejutkan: Totalnya mencapai USD60,95 miliar untuk bulan tersebut.

Sebaliknya, pernyataan Kementerian Keuangan menunjukkan bahwa tarif hanya menghasilkan USD29,6 miliar untuk mengimbangi jumlah tersebut. Angka yang mengesankan, tetapi masih belum cukup untuk menandingi pembayaran bunga utang.

Tentu saja, Gedung Putih bisa melunasi sebagian utangnya dan mengurangi pembayaran bunga dengan mengarahkan pendapatan tarif langsung ke neraca keuangan. Pemerintah memiliki sejumlah cara untuk melunasi utang, baik dengan melunasi obligasi pada saat jatuh tempo alih-alih memperpanjangnya, atau meluncurkan skema pembelian kembali untuk melunasi obligasi dan mengurangi total utang yang beredar.

Tapi sepertinya Gedung Putih belum menerapkan rencana untuk opsi yang terakhir. Jadwal tentatif pembelian kembali untuk Agustus 2025 menunjukkan bahwa Kementerian Keuangan bermaksud menghabiskan hampir USD40 miliar untuk membeli kembali berbagai jenis dan rentang jatuh tempo sekuritas.

Namun dibandingkan dengan jadwal serupa dari Agustus tahun lalu, ini USD10 miliar lebih sedikit daripada yang dihitung oleh pemerintahan Biden. Melihat ke depan, jika tim Trump berencana untuk menghabiskan sekitar USD30 miliar per bulan untuk mengurangi utang nasional, itu akan menghasilkan pembayaran besar mencapai USD360 miliar dalam setahun. Angka ini kurang dari 1% dari utang nasional Amerika.

Bagi mereka yang optimistis meyakini ekonomi AS tidak akan kesulitan membayar utang nasional. Ada beberapa alasan, pertama yakni pasar obligasi merupakan bagian inti dari ekonomi. Kedua, AS dapat tumbuh untuk keluar dari masalah default atau krisis utang, dan negara mengontrol nasibnya sendiri karena bank sentral memiliki kemampuan untuk meringankan biaya pinjaman.

Peringatan

Namun peringatan datang dari beberapa sudut ekonomi yang paling signifikan. Di sektor swasta, CEO JPMorgan Chase, Jamie Dimon, percaya bahwa Amerika sedang menuju krisis yang dapat diprediksi; di sektor publik, ketua Fed Jerome Powell percaya sudah saatnya untuk melakukan "percakapan dewasa" mengenai utang.

Dan presiden sendiri jelas menyadari masalah ini, mendorong efisiensi dan pemotongan biaya untuk mengurangi defisit. Satu-satunya masalah adalah, para ekonom tidak dapat memahami matematikanya.

Baca Juga: Membaca Kematian Dolar dan Tumpukan Utang AS Rp591.735 Triliun, Seberapa Gawat?

Gedung Putih mengatakan kepada Fortune: "Rasio utang terhadap PDB Amerika sebenarnya telah menurun sejak Presiden Trump menjabat - dan seiring dengan kebijakan pro- pembangunan pemerintah yang berupa pemotongan pajak, deregulasi cepat, pengeluaran pemerintah yang lebih efisien, dan perjanjian perdagangan bersejarah terus berpengaruh dan kebangkitan ekonomi Amerika semakin cepat, rasio itu akan terus bergerak ke arah yang benar.

"Itu belum termasuk pendapatan rekor yang dibawa oleh kebijakan tarif Presiden Trump untuk pemerintah federal, dan inflasi yang mereda membuka jalan untuk pemotongan suku bunga."

Mengimbangi, bukan Membayar

Menurut perhitungan Profesor Joao Gomes, rezim tarif Presiden Trump menghasilkan pengeluarannya menjadi nol alih-alih memperbaiki neraca. Profesor keuangan dan ekonomi Wharton (di almamater Presiden Trump, Universitas Pennsylvania) percaya bahwa pendapatan tarif akan mengimbangi biaya yang diperkirakan oleh Kantor Anggaran Kongres akan membuat utang bertambah USD3 triliun di tahun 2030—dan tidak akan melampaui itu.

“Mereka meninggalkan gambaran utang nasional yang mirip,” ungkap Profesor Gomes mengatakan kepada Fortune dalam wawancara eksklusif.

“Ide bahwa (tarif) akan membayar utang nasional tentu saja sangat berlebihan," paparnya.