Wall Street Sepekan: Hawkish The Fed Tambah Daya Tarik Nilai Saham Bagi Investor

JAKARTA - Sejumlah investor sedang bersiap untuk perubahan hawkish dari bank sentral Amerika Serikat (AS) Federal Reserve atau The Fed dengan membeli saham dengan nama-nama siklis, sensitif secara ekonomi yang mereka sukai awal tahun ini. Hal ini seiring mencuatnya ekspektasi bahwa bank sentral AS memusatkan perhatian untuk memerangi inflasi.

Kesenjangan antara saham yang bertumbuh dan yang berfokus pada nilai, yang mencakup perusahaan seperti bank, keuangan dan perusahaan energi, telah berfluktuasi sepanjang tahun. Namun, sebagian didorong oleh taruhan tentang seberapa cepat Fed akan menormalisasi kebijakan moneter.

Dalam beberapa hari terakhir, tanda-tanda bahwa bank sentral akan bergerak lebih cepat dari yang diharapkan dalam menghadapi lonjakan harga konsumen telah menghantam saham perusahaan dan teknologi, yang juga telah diguncang oleh volatilitas pasar yang lebih luas yang berasal dari kekhawatiran atas varian Covid-19 Omicron yang menyebar.



Pada saat yang sama, beberapa investor telah meningkatkan nilai saham, mengharapkan mereka untuk tampil lebih baik dalam lingkungan pengetatan kebijakan moneter.

Saham tersebut melonjak lebih awal pada tahun 2021 karena ekonomi AS dibuka kembali tetapi kemudian tersendat karena investor tertarik pada saham teknologi.

"The Fed membawa punch bowl dan merekalah yang menghapus punch bowl," kata Michael Antonelli, ahli strategi di Baird, mengutip dari Reuters, Minggu (5/12/2021). “Pasar dengan cepat menilai kembali pandangan mereka tentang masa depan,” imbuhnya.

Menurut FedWatch CME, Futures pada tingkat dana federal melacak ekspektasi suku bunga jangka pendek pada Jumat (3/12/2021) malam, mencerminkan adanya probabilitas sebesar 50% jika Fed menaikkan suku bunga dari level mendekati nol saat ini pada bulan Mei mendatang. Probabilitas ini naik dari sekitar 31% pada awal November 2021 lalu.



Kemudian yang mendorong taruhan nilai saham adalah komentar dari Ketua Fed Jerome Powell, yang awal pekan ini mengatakan bank sentral kemungkinan dalam pertemuan berikutnya akan membahas percepatan pelonggaran program pembelian obligasi pemerintah senilai USD120 miliar per bulan. Powell juga mengatakan kata "sementara" tidak lagi tepat untuk menggambarkan tingkat inflasi yang tinggi saat ini.

Elemen yang lebih kuat dari perkiraan dalam laporan ketenagakerjaan AS pada Jumat lalu memperkuat pandangan Fed yang lebih hawkish dan membebani pertumbuhan saham.

Diantara korbannya adalah saham Ark Innovation ETF yang mengungguli semua dana ekuitas AS lainnya tahun lalu karena taruhannya yang besar pada apa yang disebut 'saham tetap di rumah'. Saham dana tersebut jatuh 5,5% pada hari Jumat ke level terendah 13 bulan di tengah penurunan tajam di banyak saham yang dimilikinya.

Indeks Russell 1000 turun 2,4% dalam tiga hari pertama bulan Desember, sementara mitranya yang berfokus pada nilai telah meningkat hampir 0,9%. Indeks masing-masing naik 21,1% dan 16,6% dari tahun ke tahun.

"Internal pasar mulai mencerminkan siklus kenaikan suku bunga yang lebih cepat dan pertumbuhan saham berdurasi lebih lama yang benar-benar dijual," kata Spenser Lerner, kepala Solusi Multi Aset di Harbour Capital Advisors.

Hasil yang lebih tinggi - yang dapat dihasilkan dari ekspektasi kebijakan Fed yang lebih agresif - dapat lebih membebani saham teknologi dan pertumbuhan dengan valuasi yang tinggi, karena mengancam akan mengikis nilai arus kas jangka panjang mereka.

Pada saat yang sama, nilai saham dan siklus cenderung mendapat manfaat dari ekonomi yang lebih kuat, dan ini seringkali merupakan prasyarat bagi The Fed untuk mengetatkan kebijakan moneter.

Sementara itu, diantara poin-poin data yang akan dipantau Fed dalam minggu depan adalah rilis indeks harga konsumen dan pembacaan inflasi inti Jumat depan.