Ramalan Morgan Stanley Soal Kebangkitan Ekonomi China di Tahun Baru 2022

NEW YORK - Bank investasi, Morgan Stanley memperkirakan ekonomi China bakal rebound di tahun baru 2022 seiring dengan adanya kelonggaran kebijakan. Raksasa ekonomi Asia itu belakangan telah memperketat kebijakan moneternya, dengan memulai "deleveraging agresif" karena berusaha untuk memangkas utang di sektor properti .

Kebijakan tersebut berhasil memotong rasio utang terhadap PDB sebesar 10 poin secara persentase pada tahun 2021, yang sudah lama tidak terlihat sejak periode 2003 hingga 2007, menurut Morgan Stanley dalam laporan 21 Desember.



Namun, bank mengatakan: "Laju pengetatan terbukti terlalu agresif, mengingat bahwa pemulihan pertumbuhan konsumsi dibatasi karena gelombang Delta dan pendekatan Covid-19 China yang berkelanjutan, yang membuat konsumsi tetap di bawah tren."

Meski begitu Morgan Stanley memperkirakan bakal "lebih bullish daripada konsensus" dengan proyeksi pertumbuhan PDB di China meningkat menjadi 5,5% pada tahun 2022.

Analis umumnya memperkirakan ekonomi China akan tumbuh sekitar 5% pada 2022. Deutsche Bank memperkirakan pertumbuhan sekitar 5%, sementara Nomura memprediksi di angka 4,3%. Analis juga telah memangkas proyeksi mereka untuk PDB China 2021, dengan perkiraan berkisar antara 7,7% hingga 8,8%.

Berikut adalah empat alasan mengapa Morgan Stanley meramalkan 'kenaikan' untuk ekonomi China pada tahun 2022.

1. Jeda Pengetatan

Pembuat kebijakan telah menghentikan upaya deleveraging mereka dan telah mulai melonggarkan kebijakan moneter dan fiskal dalam beberapa minggu terakhir, kata bank itu.

Morgan Stanley mencatat ada dua putaran pemotongan rasio persyaratan cadangan baru-baru ini, melepaskan likuiditas ke dalam ekonomi. Langkah itu datang dengan arahan untuk mengalokasikan lebih banyak pinjaman kepada usaha kecil dan menengah, hipotek dan pengembang, serta beberapa lainnya.

2. Kucuran Bantuan untuk Sektor Real Estate China

Pada paruh kedua tahun ini, sektor properti China terjerat dalam krisis utang ketika upaya Beijing untuk memangkas utang mulai menggigit. Kebijakan 'tiga garis merah' diambil China untuk menempatkan batas utang sehubungan dengan arus kas, aset, dan tingkat modal perusahaan. Dimana hal itu bertujuan untuk mengendalikan pengembang setelah bertahun-tahun menjaga pertumbuhan yang didorong oleh utang secara berlebihan.

Krisis keuangan pengembang raksasa properti, Evergrande menjadi paling disorot karena akhirnya gagal bayar awal bulan ini. Seiring hal itu beberapa pengembang China juga berada dalam kondisi yang mengkhawatirkan. Banyak di antaranya melewatkan pembayaran bunga, sementara yang lain gagal membayar utang mereka sama sekali.

Krisis utang berdampak terhadap kepercayaan pembeli rumah, membuat penjualan properti anjlok. Morgan Stanley mengatakan, bagaimanapun, bahwa bantuan akan datang dengan "kalibrasi ulang" kebijakan yang "sekarang berjalan dengan baik."

Misalnya, bank telah diberitahu untuk meningkatkan pinjaman hipotek dan suku bunga pinjaman yang lebih rendah, sementara beberapa kota melonggarkan pembatasan pembelian properti. "Pihak berwenang juga telah mengumumkan rencana meluncurkan proses restrukturisasi utang yang dikelola untuk membatasi risiko kebangkrutan," kata Morgan Stanley.

Hantaman terhadap kepercayaan investor memukul arus kas pengembang saat pendanaan mengering. Tetapi para pembuat kebijakan sekarang mengambil langkah-langkah untuk memastikan kebutuhan pendanaan pengembang terpenuhi, seperti disampaikan Morgan Stanley. Hal itu termasuk mendesak bank untuk meningkatkan pinjaman pembangunan dan mencabut pembatasan penerbitan obligasi onshore.

3. Target Energi pada Tahun 2022

Pembatasan impor batu bara Australia, serta rencana China untuk mengurangi emisi karbon dan lonjakan ekspor berkontribusi pada pemadaman listrik di seluruh negeri awal tahun ini. Morgan Stanley, juga mencatat bahwa target energi dan tujuan untuk mengurangi konsumsi daya juga ternyata "terlalu agresif" karena pertumbuhan PDB China sangat bergantung pada produksi industri.



"Namun, begitu masalah kekurangan batu bara muncul, para pembuat kebijakan telah melakukan intervensi dengan cepat dan efektif," tulis bank itu.

Akan ada "reset" dari target energi pada tahun 2022, katanya. "Kami telah melihat perputaran cepat dalam produksi dan ketersediaan batu bara, dengan tambang dimulai kembali produksi dan produsen listrik diizinkan untuk menaikkan harga untuk menutupi kenaikan biaya input," tulis Morgan Stanley.

4. Arus Ekspor Tetap Kuat

Bank juga mengatakan, pendekatan nol-Covid China telah mencegah gangguan pada produksi pabrik dan bahkan menyebabkan peningkatan pangsa ekspor globalnya. "Latar belakang global yang menguntungkan, harus lebih mendorong pertumbuhan perdagangan yang kuat," tulis Morgan Stanley.

Bank mencatat, bagaimanapun, salah satu faktor yang mungkin membuat investor berhati-hati tentang apabila jika terjadi gangguan rantai pasokan dan kemacetan bakal kembali normal tahun depan menyebabkan China untuk berbagi bagiannya dari nilai ekspor global.