Wall Street Pekan Depan Menunggu Hasil Pertemuan The Fed

JAKARTA - Wall Street pekan depan menunggu hasil pertemuan Federal Reserve . Saham-saham di bursa AS diproyeksikan bakal diisi emiten yang sebelumnya terdampak imbal hasil obligasi.

Mengutip Reuters, imbal hasil obligasi pemerintah AS turun tajam minggu lalu, dengan beberapa durasi menandai penurunan terbesar mereka dalam beberapa dekade. Hal itu terjadi karena investor bertaruh Federal Reserve kemungkinan akan mengekang lintasan kenaikan suku bunga yang agresif untuk menghindari memperburuk tekanan sistem keuangan menyusul kegagalan Silicon Valley Bank dan Signature Bank.

Volatilitas di pasar pendapatan tetap telah meresahkan investor, dan penurunan imbal hasil dapat mencerminkan ekspektasi bahwa Fed akan memangkas suku bunga karena pukulan terhadap pertumbuhan.

Pada saat yang sama, penurunan imbal hasil sejauh ini menjadi keuntungan bagi ekuitas, terutama saham teknologi dan pertumbuhan besar lainnya yang kinerjanya relatif kuat membantu mendukung benchmark S&P 500 (.SPX). Indeks berakhir naik 1,4% untuk minggu ini, dengan penguatan saham teknologi melebihi penurunan tajam saham bank.

"Sementara krisis perbankan telah memicu kekhawatiran resesi, pergerakan suku bunga itulah ... penarik untuk saham saat ini," kata Charlie McElligott, direktur pelaksana strategi makro lintas aset di Nomura.



Lintasan imbal hasil jangka pendek kemungkinan akan bergantung pada pertemuan Federal Reserve minggu depan. Tanda-tanda bahwa bank sentral dapat memprioritaskan stabilitas keuangan dan memperlambat atau menghentikan kenaikan suku bunga dapat menarik imbal hasil lebih rendah lagi. Sebaliknya, imbal hasil bisa pulih jika Fed memberi sinyal bahwa menurunkan inflasi - yang tetap tinggi meskipun rentetan kenaikan suku bunga - akan terus menjadi pekerjaan utama.

"Pasar tidak begitu yakin bagaimana Fed akan melihat ini," kata Garrett Melson, ahli strategi portofolio di Natixis Investment Managers Solutions.

Untuk saat ini, pasar berjangka menunjukkan bahwa investor menetapkan probabilitas 60% dari kenaikan suku bunga 25 basis poin pada pertemuan Fed 21-22 Maret, dengan penurunan suku bunga yang akan menyusul di akhir tahun - perubahan haluan yang tajam dari ekspektasi hawkish yang berlaku sebelumnya. bulan ini.

"Untuk pertama kalinya selama siklus pengetatan Fed ini, Fed sekarang harus menyeimbangkan kredibilitas melawan inflasi dengan stabilitas pasar keuangan," kata Michael Arone, kepala strategi investasi di State Street Global Advisors.

Imbal hasil Treasury jatuh ke posisi terendah bersejarah setelah The Fed memangkas suku bunga untuk mendukung ekonomi pada awal pandemi COVID-19, memicu reli pasar saham yang membuat S&P 500 berlipat ganda dari level terendah Maret 2020 pada satu titik.

Ketika The Fed mulai memperketat kebijakan moneter setahun yang lalu untuk melawan inflasi, imbal hasil Treasury mulai meningkat, menawarkan investor alternatif yang semakin menarik untuk ekuitas. Imbal hasil dua tahun, yang baru-baru ini mencapai 3,85%, mencapai tertinggi lebih dari 15 tahun di 5,08% awal bulan ini.

Penurunan suku bunga baru-baru ini telah membantu saham mendapatkan kembali daya tariknya, menurut beberapa metrik. Premi risiko ekuitas, atau pengembalian ekstra yang diharapkan diterima investor untuk memegang saham di atas obligasi pemerintah bebas risiko, telah pulih ke posisinya pada awal Januari tetapi masih mendekati level terendah dalam lebih dari satu dekade, menurut data Refinitiv.

Metrik lain menunjukkan saham tetap mahal menurut standar historis. S&P 500 diperdagangkan pada perkiraan penghasilan 17,5 kali ke depan dibandingkan dengan rata-rata historis P/E 15,6 kali, menurut Refinitiv Datastream.

Reli di area sensitif suku bunga seperti saham teknologi tampaknya memberi sinyal bahwa pasar memperkirakan suku bunga akan terus turun karena resesi yang ditakuti secara luas semakin dekat, kata McElligott dari Nomura.



Sektor teknologi informasi S&P 500 (.SPLRCT) dan sektor layanan komunikasi (.SPLRCL) masing-masing naik lebih dari 5% dan hampir 7%, untuk minggu ini, didukung oleh kenaikan kuat di saham megacap Microsoft Corp (MSFT.O) dan induk Google Alphabet Inc (GOOGL.O).

Namun, beberapa investor skeptis terhadap valuasi saham. Bob Kalman, manajer portofolio senior di Miramar Capital, mengatakan Nasdaq 100 (.NDX) harus diperdagangkan tidak lebih dari 25 kali pendapatan ke depan mengingat suku bunga saat ini, di bawah 27,3 saat ini.

"Orang-orang memiliki memori otot untuk membeli teknologi mega-cap setiap kali mereka merasa gugup," kata Kalman. "Tapi Fed belum mundur dari retorikanya bahwa mereka tahu mereka harus melampaui batas karena inflasi merupakan perhatian yang jauh lebih besar dalam ekonomi daripada beberapa kegagalan bank," imbuhnya.