Dunia Bertambah Tua, Tapi Tidak dengan India dan Indonesia dengan Angkatan Kerja Muda

JAKARTA - Ketiban bonus demografi membuat pasar Emerging Markets atau negara berkembang seperti India dan Indonesia yang populasinya tumbuh dengan kecepatan solid bakal mendapatkan manfaat untuk mulai memainkan peran lebih besar dalam investasi. Hal ini berdasarkan proyeksi dari Fidelity International dan BlackRock Investment Institute.



Para investor melirik kedua negara berkembang di Asia tersebut, lantaran ledakan belanja infrastruktur yang pada gilirannya menjadi pertanda baik bagi perekonomian. Baik India dan Indonesia secara kebetulan menggelar pemilihan umum tahun ini, menunjukkan kepada dunia ambisi mereka untuk beralih ke kekuatan ekonomi utama dengan populasi muda ebagai kekuatan utama.

Kedua negara menonjol ketika usia pekerja yang mulai menua menjangkiti rekan-rekannya di kawasan tersebut, termasuk China. Seperti diketahui India sudah melampaui China sebagai negara terpadat di dunia pada pertengahan 2023, sebuah tonggak bersejarah yang bisa menjadi calon pemenang di pasar saham negara Asia Selatan itu.



Analisis BlackRock menunjukkan hubungan positif antara pertumbuhan populasi usia kerja suatu negara dan valuasi harga saham. Sementara Fidelity melihat sektor keuangan sebagai penerima manfaat utama karena kebutuhan kredit bakal tumbuh, baik untuk perusahaan maupun konsumen.

"Angkatan kerja India dan Indonesia masih muda – dengan dividen demografis yang jauh lebih cemerlang dari beberapa ekonomi terbesar di lingkungan itu (Asia)," kata Ian Samson, manajer dana di Fidelity di Singapura.

"Semua perusahaan besar dan kecil membutuhkan pembiayaan. Ini sebagian menjelaskan mengapa saham bank umumnya berkorelasi dengan pertumbuhan PDB di pasar negara berkembang," bebernya.

Implikasi Investasi dari Dunia yang Cepat Bertambah Tua

India dan Indonesia diproyeksikan bakal mengalami peningkatan populasi setidaknya 10% dari tahun ini hingga 2040, mendatang menurut data dari Bank Dunia. Sedangkan China kemungkinan akan melihat penyusutan hampir 4%.

Metrik yang lebih penting adalah perubahan populasi usia kerja, yang didefinisikan sebagai mereka yang berusia antara 15 dan 64 tahun. Bahkan sebelum penurunan populasi keseluruhan di China, kelompok usia kerjanya telah menyusut selama bertahun-tahun, sementara India adalah yang termuda di antara negara-negara besar.

Peningkatan yang lebih cepat dalam kelompok usia kerja biasanya diterjemahkan ke dalam pertumbuhan pendapatan masa depan yang lebih tinggi, ungkap Ahli strategi BlackRock Investment Institute yang dipimpin oleh Jean Boivin dalam laporan terbaru yang ditulisnya pada bulan Maret.

Sambung dia menambahkan bahwa migrasi, partisipasi angkatan kerja yang lebih besar dan otomatisasi juga merupakan faktor yang berperan. Dividen demografis merupakan bagian dari optimisme yang telah memicu kenaikan di dua pasar saham, di samping banyak faktor istimewa lainnya termasuk harapan untuk hasil pemilihan yang mendukung pasar.

Indeks Nifty 50, yang diperdagangkan pada level rekor, diatur untuk mencetak kenaikan sembilan tahun berturut-turut jika tren mampu bertahan. Sementara itu, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) menyentuh level tertinggi sepanjang masa di bulan Maret.

Reformasi Struktural

Analis mencatat bahwa reformasi struktural untuk mengurangi birokrasi peraturan, meningkatkan fleksibilitas pasar kerja dan memfasilitasi investasi asing sangat penting bagi ekonomi untuk memanfaatkan bonus demografis.

"Pada akhirnya, persamaan pertumbuhan adalah produktivitas waktu kerja," kata Samson dari Fidelity.

"Reformasi struktural yang solid yang telah kita lihat di India dan Indonesia akan memungkinkan penciptaan lapangan kerja yang cukup untuk mendapatkan keuntungan dari dividen demografis," lanjutnya

Meskipun ada beberapa kemajuan, masih banyak yang harus dilakukan. Investor mengamati apakah pemerintah negara bagian di India akan menindaklanjuti dengan menerapkan tenaga kerja, tanah dan perubahan kebijakan lainnya yang telah disahkan di tingkat nasional.

Presiden terpilih Indonesia, Prabowo Subianto, yang mulai menjabat pada bulan Oktober, ingin mencapai pertumbuhan PDB ekonomi tahunan 8% meskipun rekam jejak RI jauh di bawah itu.

Bagi investor, utang negara, rasio ketergantungan usia dan beban fiskal adalah salah satu metrik yang perlu dipertimbangkan untuk investasi jangka panjang.

Dana global telah menggelontorkan USD5,5 miliar ke obligasi India tahun ini pada prospek inklusi indeks, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Investor merasa nyaman bahwa anggaran sementara India yang diumumkan pada bulan Februari tetap fokus pada belanja infrastruktur, bukan kebijakan populis menjelang pemilihan umum yang dimulai pada bulan April.

Sebagai perbandingan, investor internasional telah menarik USD1,8 miliar karena janji pemerintahan yang akan datang untuk meningkatkan pengeluaran menimbulkan kekhawatiran tentang kesehatan fiskal.

"Populasi yang menua meningkatkan biaya perawatan kesehatan dan pensiun, membuat ekonomi negara maju punya banyak masalah sosial yang lebih komprehensif dibandingkan dengan sebagian besar ekonomi Emerging Markets (EM)," kata Sanjay Shah, direktur pendapatan tetap di HSBC Global Asset Management.

"Di negara-negara berkembang, beban program pensiun mungkin lebih terhuyung-huyung dan kurang berorientasi pada manfaat tetap," sehingga mengurangi beban pendanaan negara, kata Shah.